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誤判中國趨勢 全球礦業債務纏身 股東利益遭到壓縮

2015年 07月 13日 【鉅亨網孫宇青 綜合報導】 澳洲首富 Gina Rinehart 去年為了在該國西北部一處名為 Roy Hill 的地方開鑿鐵礦,獲得 5 家出口信用機構和 19 家銀行聯合提供工程所需的 72 億美元,成為礦業史上最大宗的融資案。 這筆借貸案原先是為了在澳洲內陸平原上開鑿礦脈,如今卻債台高築,成為全球礦業中的最大負債案。

據《MarketWatch》報導,在各方預測皆指出中國對原料的需求將持續增加的情形下,礦業公司紛紛借款開發及興築礦坑、鐵路和港口。在企業合併的風氣之中,大宗開發案數量激增,且受惠於全球利率降低、借款成本低廉,企業更是花錢如流水。 如今礦業公司的利潤隨著商品價格下跌而減少,中國對資源的需求也不如以往龐大,這些債務於是成為企業的沉重負擔。在上週的中國股災當中,鋁及銅等金屬的價格跌至六年新低,鐵礦也來到 10 年來的谷底。

芝加哥大學政治學教授 Dali Yang 表示:「一直以來對未來趨勢的預估出現了一次極大的誤判。過去一度蓬勃發展的經濟讓人們無從預期事情可能出現完全相反的發展,很多人全心信任現代化,卻沒思考情況也可能惡化。」 2014 年全球規模最大的幾家礦業公司債務累積達到將近 2000 億美元,比 10 年前高出 6 倍。

華爾街分析表示,即使大型礦業公司紛紛將營收從投資轉而為清還債務,也必須花上 10 年才能還清。 許多礦業公司近期已取消大型開發計畫,但仍有許多公司面臨必須減少股東紅利的情形,甚至必須以借款的方式來應付高昂的支出,不惜承擔賠上信譽損害的風險。 當中國經濟成長,有越多中國人從鄉村移居城市,金屬的需求量於是增加,尤其是鐵礦,因為人們需要鐵來建造房屋、辦公大樓和其他設施。

力拓集團(Rio Tinto PLC)及其對手必和必拓公司(BHP Billiton Ltd)預測中國的鋼鐵輸出在 2015 年至 2020 年之間將增加至 10 億噸,占全球大約一半。全球第四大鐵礦出產公司 FMG 集團的創辦人 Andrew Forrest 也預測,10 年間鐵礦的價格每噸將超過 100 美元。 以礦業公司的長期預測來說,這樣的看法很難說是錯,不過現今許多人卻認為這個產業未來前景堪憂。

當中國的資金市場一再出現不穩定的徵兆後,該國的鋼鐵購買量也大大衰退了。許多人認為,全球的鋼鐵業發展已經達到高峰,而中國去年的鋼鐵出口僅成長 0.9%,且今年目前為止已下跌 1.6%。 美國銅礦公司費利浦表示,為因應公司的損失,今年 1 月份開始必須控制支出,且已放棄在 2016 年結束之前將累積至去年為止 190 億美元的債務縮減至 120 億美元的目標。

力拓集團主席 Andrew Harding 表示:「短期看來,需求成長並不如原先以為的強勁。」必和必拓公司總裁 Jimmy Wilson 則說:「短期的流動性是正常的現象。」 不過,產業中也有人對哪個環節出錯,以及誰該負責提出質疑。 鐵礦砂生產商 Fortescue 的執行長 Nev Power 表示:「鐵礦價格下跌『使整個產業失去信心』。」但他也補充道,市場預測失準並不只在鐵礦業。他說:「想想全球有數以千計人在分析油價走勢,其中有一半都是錯的,鐵礦價格的預測比起來也沒有比較簡單。」 雖然鐵礦公司有足夠資金來支付他們欠債務持有者的利率,但是公司股東的利益卻受到排擠,承擔最大風險的仍是這些普通股持有者。 『新聞來源/鉅亨網 http://news.cnyes.com/ 』

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